Estrategia Golden Gecko desde 0 - Colocación, ejecución de órdenes y reglas de ajuste.

De todas la que habíamos preparado, no entró ninguna el primer día. No significa más que no había volumen para casar las órdenes en el precio (prima) fijado, así que volvemos a intentarlo.

Al ver que solo con el Eurostoxx no llegó a entrar ningún contrato, he añadido las posibles para el DAX. Como esta plataforma no permite la introducción de la estrategia “completa” tenemos que meter cada contrato de forma individual. Para las cuentas pequeñas, recomiendo meter primero las órdenes compradas y, una vez estas en mercado, meter las vendidas. De esta manera, el bróker no nos pedirá unas garantías que rondan de media el 20% del valor del subyacente por vender al descubierto sin cobertura. Es decir, ponemos primero la cobertura y después los contratos que nos van a dar los beneficios.

Poco a poco irán entrando, solo hay que tener paciencia. Hay que seguir el método y crear una rutina de trabajo.

Cada vez que queramos ver las especificaciones de cada contrato, existe una pestaña al pulsar en el icono de la imagen, que nos da la información:

 

La plataforma de este broker es muy simple pero no explica de donde viene cada cantidad que vemos. Voy a poner un poco de luz:

 

 

Los humanos somos muy visuales y necesitamos verlo para creerlo, por lo que ya que el broker no tiene un gráfico para ver que estamos haciendo, para hacernos una idea de cómo se vería esto en un gráfico, este montaje ayudará un poco:

 

Esta es la representación gráfica de cómo se entienden las órdenes que ponemos en la plataforma de negociación. La zona verde es el espacio que tiene el precio de cotización para moverse antes de perder dinero. Los límites están representados por nuestra órdenes vendidas (SC 3525 – SP2875) consiguiendo un rango para que se mueva de 650 puntos, más que de sobra para echarle un ojo (mejor los dos) cada día.

Que la cotización del subyacente se mueva dentro del rango que hemos elegido no quiere decir que nuestros contratos no coticen en negativo, ya lo creo que lo hacen porque la volatilidad manda y hace oscilar los precios cuestionando si hemos hecho bien o no.

He puesto las reglas de entrada, que son lo más “fácil”. Pero, una vez dentro ¿qué pautas seguiremos si el precio se mueve en nuestra contra? ¿Cuándo desharemos la posición para no perder demasiado?

Para mí, cuando alguien decide invertir en bolsa, lo primero que debería preguntarse es: ¿Cuánto estoy dispuesto a perder? Porque todos queremos ganar lo que no está escrito, pero muy pocos a nivel particular, deciden que si se equivocan se hallan marcado un límite de pérdidas. El que sea, porque no hay nada más triste que escuchar en cierta emisora de economía las llamadas de particulares que se han metido en un valor, que ya lleva perdido un 30-40% y que qué hacen… Que les va a decir el analista y el locutor de turno: aguante. De esta manera consiguen, al menos, dos cosas: darle al inversor la remota esperanza de que recuperaran lo perdido y así que no deshagan en masa sus acciones y que se consuelen con el reparto de dividendos (si los tienen, miren Abengoa, uff! Suspendido hasta más ver).

Toda la información siguiente se ha producido en la semana que se descubrió que Volkswagen se cargó el “made in Germany” como paradigma de calidad y control (para que luego nos acusen a los del sur de Europa de antiéticos, mafiosos y estafadores). Este comentario lo hago para demostrar que nuestras posiciones han de estar de acuerdo a nuestras garantías con el broker y, aún con esas, duele.

Reglas de ajuste y control de daños.

En mi intento de ser mecánico en la operativa, también quiero ser aséptico e intuir lo menos posible las cosas. Voy a resumir las reglas de entrada otra vez para ver lo que sigue en perspectiva:

1º) Volatilidad implícita mayor del 50%.

2º) +- 2% Delta para las opciones compradas (coberturas)

3º)  +- 15% Delta para las opciones vendidas (contratos que nos darán los beneficios)

4º) Spread a crédito, al menos de 1€, por encima de las comisiones del broker

5º) Tiempo mínimo de duración de los contratos es de 45 días. Como máximo, 60 días.

Como he dicho, habrá pérdidas latentes en nuestras posiciones que, en la mayoría de los casos habrá que aguantar y por eso nos hace falta un capital mínimo en la cuenta para hacerlo, más un margen de error nuestro. 

En general, se ponen Stop Loss (parada de pérdidas) en base a un determinado porcentaje sobre la cotización. Yo prefiero hacerlo en base a Delta. La Delta en las opciones se usa como “ungüento amarillo”, así que también es útil para marcarnos una regla de ajuste en el sentido de la pérdida (o en la dirección del precio de cotización); podemos llamarlo ajuste agresivo:

6º) Si la probabilidad OTM baja del 75% (25% Delta), cerrar y rolar.

Pues hay mucha literatura con esto también. Hay quien piensa que por encima de 20 Delta ya hay un exceso de riesgo, sobre todo si tenemos en cuenta que la Probabilidad ITM (que no es exactamente Delta pero casi, casi), si se dobla su valor, obtenemos la Probabilidad de Contacto de ese strike (los americanos lo llaman Probability of Touch o POT). Por eso, con esta idea, lo que estamos diciendo es que hay un 50% de probabilidades de que la cotización "toque" nuestro strike vendido.

Al hacer esto y, a pesar de que nuestro strike vendido se encuentre a una distancia prudente de la cotización, tendremos pérdidas, que hará media con otras (Drawdown promedio) y que si es la más alta hasta el momento, será nuestro Máximo Drawdown. Esto lo vamos a tratar de contrarrestar volviendo a entrar en el mercado (rolar) bien en otro strike, bien en otro vencimiento o ambas cosas a la vez. Mi forma de hacerlo cuando tenemos menos de 100 Deltas que cubrir es:

7º) Doblar el número de contratos en el siguiente strike que cumple las condiciones de entrada iniciales (punto 3º, porque la cobertura inicial, NO SE TOCA) y del mismo vencimiento.

No cubrirá todas las pérdidas pero 8 de cada 10 veces, amortigua considerablemente la caída. No lo considero una martingala porque solo lo haremos una vez.

Pero, ¿qué ocurre si el precio sigue en contra de nuestra posición? Este ajuste es más elaborado y, una vez calculada la pérdida sufrida, habrá que hallar el ratio del número de contratos en el sentido contrario a la pérdida (si hemos perdido en el lado Put, aumentaremos las posiciones en el lado Call y viceversa); podemos llamarlo ajuste moderado:

8º) Ratio de contratos en el lado contrario a la dirección de la cotización del subyacente que cubre las pérdidas.

Es decir, si hemos perdido 300€ en el lado Put en el Eurostoxx y la prima vendida de lado Call (cumpliendo las reglas de entrada del punto 3º) está en 21,6 puntos (que a 10€ el punto son 216€), dividimos 300/216 = 1,39 contratos. Como no podemos  poner fracciones de contratos, redondearemos al alza y pondremos 2 contratos.

Esto lo hacemos sobre la idea de que el precio de cotización no puede estar en los 2 lados a la vez, si nos hace perder en el lado Put, el lado Call estará ganando, luego le añadimos posición que compensen lo que perdemos en el Put. Solo existe un pega: cada vez que aumentemos esas posiciones, aumentamos el margen que nos pide el broker y el riesgo de que, si se da la vuelta el precio, acabemos como el Rosario de la Aurora con tantas posiciones abiertas. Con mesura, mejor.

Hmmm… y, ¿por qué no hacemos los 2 ajustes a la vez? Pues, si tienes lo que hay que tener y dinero en la cuenta para ello, el que corre el riesgo eres tú.