Como siempre, después de un
vencimiento, cotejamos si las características del mercado coinciden con nuestra
estrategia viendo cómo está el percentil de volatilidad, para cambiarla o
seguir con ella.
Se supone que todas las estrategias
que para obtener su beneficio necesitan quedarse dentro de un rango de
movimiento han de tener una volatilidad implícita alta para trabajar la idea de
reversión a la media de la misma y viceversa para las direccionales porque
cuando la volatilidad ha bajado mucho (recuerda que hablamos de volatilidad
implícita, que es una característica de las opciones que, normalmente es
facilitada por el broker pero también se puede calcular con la fórmula de
Black-Sholes) se espera un aumento en la misma haciendo que el precio de
cotización de los contratos de opciones vendidos sobre estrategias con
diferentes vencimientos (Calendars y Diagonals) baje mucho más deprisa y suba
para los contratos comprados dando así el beneficio buscado, sin embargo, no
solo la estrategia en sí, básica, de libro hace que esto ocurra como esperamos
sino donde la colocamos con respecto a la cotización del subyacente.
No es lo mismo colocar una
Butterfly ATM que OTM esperando que el subyacente se mueva en la dirección en
que hemos colocado los contratos vendidos.
Esta vez, quiero seguir con las Butterflies pero me voy a colocar ATM con las “alas” a 84-16% OTM, aunque tomaremos
como referencia Delta para estos porcentajes, es decir, voy a montarlas con los
contratos vendidos lo más cerca de la cotización posible (ATM) y los contratos
comprados a +-0,84 Deltas y +-0,16 Deltas, cada uno, todos Call o todos Put.
Esto nos va a permitir ajustar mucho mejor la estrategia si el índice se mueve
sobre nuestro Breakeven, de hecho, lo haremos antes:
-
Cada vez que el Dax se mueva +-200 puntos,
añadiremos otra Butterfly como la que ya tenemos, en ese punto de cotización.
-
Cada vez que el Eurostoxx se mueva +-100 puntos,
añadiremos otra Butterfly como la que ya tenemos, en ese punto de cotización.
Así, este ajuste amplia el
vértice inicial de Máx. Bº a un rango entre las posiciones vendidas de cada
Butterfly.
Empecemos la semana:
Y así se mueven nuestros índices:
En ambos índices estamos en zona
de soporte pero la tendencia es bajista, luego vamos a seguir con nuestra idea
inicial y vamos a montar las Butterflies en ambos y poner cobertura a estas
posiciones cortas con vencimiento en Enero:
He hecho un pequeño dibujo que
ayudará, ya que no tenemos gráficos Profit&Loss en esta plataforma ni uso
software de pago para ello (algo estoy preparando en Excel, pero no está
listo), a hacernos una idea de que estamos haciendo y lo que esperamos de ello:
Al día siguiente, nuestras
posiciones se comportan así:
Esta semana es la de Navidad,
luego mucho más corta y con todo el mundo pensando en los langostinos, así que
la evolución sigue siendo la esperada y no hay sustos.
Así acabamos la semana. Feliz
Navidad.
