Con un poco de retraso en hacer esta entrada y colgarla en el blog, comenzamos el vencimiento de
Abril en la semana con las fiestas de Semana Santa, de hecho hay operativa el
Jueves Santo y, sin embargo, el Lunes de Pascua no. Así que he decidido hacer
esta entrada desde en 21/3/16 al 1/4/16.
Estas 2 semanas han sido muy
laxas y solo han servido para posicionarnos y para ver los sucesivos intentos
de los 2 índices por romper sus resistencias, pero que se han quedado en eso,
intentos.
Cuando uno empieza en el trading,
lo más fácil es coger la mt4 en cualquier broker “normalito”, abrir una cuenta
dependiendo del apalancamiento de las posiciones en cfd´s y probar esa
sensación que produce gastarte 100, 500 o 1000€ en cada posición.
Yo pasé por esa época en que ves
todos los foros, webs, blogs, libros, videos que eres capaz y procesas el
batiburrillo, a ver si “suena la flauta”. Con más pena que gloria, aprendes que
hay más vendedores de picos y palas para buscar el tesoro de los que realmente
están viviendo después de cavar ellos. Por eso, tantos se dedican a la
formación. Es lo fácil, lo seguro. Operar en el mercado, del tipo que sea, es
todo menos seguro.
Divago un poco porque quiero ver
como se podría empezar con mi tipo de operativa, con el menor capital posible.
No es nada fácil encontrar un subyacente que tenga opciones y que el valor del
punto sea menor que el Dax. Primero lo probaré en esta cuenta, haciendo un
cálculo aparte y, después, puede que abra otra cuenta solo para hacerlo
empíricamente.
El Ibex.
El índice español hace en una
semana lo que el Dow en un día (eso con suerte), pero tiene opciones sobre el
futuro (Mini-Ibex), es un índice que conozco, con abundante información, fácil
de seguir porque va a la zaga del Dax y lo tenemos en la misma plataforma de
nuestro broker. No tiene índice de volatilidad y había previsto usar una forma
de Butterfly a credit y eso la elimina, ya que requiere de esa información, así
que la haremos a debit colocando diferentes puntos de control que nos permita
seguir la cotización como en el Dax y el Eurostoxx.
Las “griegas” siguen siendo las
que nos marquen la pauta de lo que hacer, pero para el Ibex variaré la
operativa y solo nos fijaremos en ellas cuando la situación “no cuadre”.
Bien, al lío.
Empezamos la semana y el
vencimiento mirando, como siempre, como están los gráficos:
Se ven claramente esas resistencias
para el Dax en los 10.000 y 3.100 para el Eurostoxx así que vamos a colocarnos
con sendas Butterflies, en el Dax con la cobertura alcista ITM y en el
Eurostoxx, OTM. Y ¿por qué esta distinción? Para diversificar la operativa.
El día 31/3/16, hubo una incidencia
en la plataforma y no pude hacer más que reclamar al broker su solución, que
atendieron diligentemente. Gracias Belén.
Como dije al principio, y para
facilitar la posibilidad para los que empiezan con poco capital, vamos a
incorporar el Ibex a nuestra cartera. Espero que ayude al amigo Emilio de las
Canarias.
Los contratos de opciones que nos
ofrece el broker van sobre los futuros del Mini-Ibex, esto nos da un valor del
punto a un euro, el spread entre strikes es de 100 puntos (esto ya indica su
liquidez por debajo de lo deseable) que, para el planteamiento a seguir,
cubrirá 1000 puntos de movimiento del índice.
Como en todas las Butterflies, se
podría decir que de su forma de triángulo, la mitad a cada lado de su vértice
nos da el máximo beneficio posible (por ejemplo, en nuestras Put habituales, la
diferencia entre los contratos comprados superiores y los contratos vendidos,
el vértice, es ese máximo beneficio, restándole el debit) y el otro lado, nos
dice el margen que necesitaremos en nuestra cuenta para cubrir la posición
(margen del broker) que sería el máximo riesgo si es a credit o margen
igualmente para el broker, porque si van a debit, el máximo riesgo es el debit.
Voy a colocar las Butterflies con una distancia entre contratos comprados y
vendidos de 5 strikes, siempre con Puts y no añadiremos cobertura Call en
ningún momento.
Esto nos dará un máximo beneficio de 500 € por lote
(recuerdo que un lote es una Butterfly completa: 1 contrato comprado por debajo
de 2 contratos vendidos y otro contrato comprado por encima) menos lo que
cueste ponerla (el debit) que, a la vez, será nuestro máximo riesgo.
Al dejar esa distancia entre
contratos comprados y vendidos, lo mínimo que debemos tener en cuenta es esa
distancia multiplicada por el valor del punto, en este caso, 500 €. Demasiado
justo, porque si nos cuesta posicionarnos 200 € y somos torpes, habremos
perdido el 40% de nuestra cuenta… ¡un vaso de agua, por favor!
Luego, si me dejan recomendar algo,
mejor poner el doble por cada lote, es decir, 1000 € por cada “fly”, como
margen de seguridad para el broker y, sobre todo, para nosotros.
La entrada la haremos en base a la
Delta de los contratos vendidos en > -0.30 y < -0.40 y en cada
vencimiento normal.
Miraremos su ratio Delta/Theta que no sea > 1,5 y
variaremos la colocación del strike vendido hasta conseguir reducir este ratio
por debajo de este valor.
Montaremos un máximo de 3
Butterflies en base a que suba o baje el subyacente, colocando puntos de control
para hacerlo, siguiendo esta pauta:
Una vez puesta la 1.ª Butterfly contaremos 4 strikes en cada dirección
desde el strike de sus contratos vendidos y, si el precio de cotización del
Ibex toca o pasa de ese punto, añadiremos otra Butterfly si es alcista,
con los contratos vendidos de esta a 2 strikes de los contratos vendidos de
la 1.ª y dejando también 5 strikes a cada lado para los contratos
comprados; si es bajista, rolaremos la 1.ª “fly” hasta volver a colocar
los contratos vendidos en el 1er strike OTM y los 5 consabidos de
distancia para los comprados.
He aquí el porqué de la necesidad
de operar con más capital. Esto no es “lo pongo y me olvido”, porque en las
opciones no hay stop loss, es la combinación de contratos comprados y vendidos la que delimita las posibles pérdidas y la decisión de aguantar más o menos una posición es más psicológica que física.
En cualquiera de los dos ajustes,
volveremos a recalcular los puntos de control contando los 4 strikes en
cada dirección para repetir el ajuste cuando sea necesario. Así, si vuelve a
bajar hasta el punto de control, volveremos a rolar (solo se rola si el precio
baja teniendo la Butterfly inicial) y si sube desde la 1.ª Butterfly,
añadiremos otra según estas reglas.
¿Y si ya tenemos dos Butterflies y sigue subiendo el Ibex?
Contando 6 strikes desde el strike vendido de la 1.ª o 4 desde la 2.ª,
según se mire, añadiremos 3.ª “fly”, con los contratos vendidos a 4 strikes de los
de la 1.ª o 2 desde la 2.ª, también dejando 5 de distancia para los contratos
comprados.
Luego, desde el inicio, si dije que
hacen falta 500 € por lote de Butterflies y vamos a poner 3, 1500 € sería ese
mínimo (suponiendo que el broker no exija más) para llevar a cabo esta
operativa, con las mínimas garantías posibles.
También podemos plantearlo de otro
modo, si la valoración del riesgo de las posiciones (tamaño del stop loss o su
ausencia en el caso de cualquier derivado con apalancamiento que los use y
venta de opciones “solas”, sin cobertura) es superior al equity o remanente en
nuestra cuenta en un ratio de 1,15, nos van a dar un toque en forma de Margin Call.
Sin dudarlo, yo no lo haría con menos de 3000 €. De hecho, si lo enfocamos como
capital de una sociedad limitada que dedicásemos a estos fines (esto es
bastante más complicado de lo que parece), no nos parecería tan descabellado
abrir una cuenta con 3000 € en vez de una de 500 €.
A partir de aquí, si sigue subiendo el índice, rolaremos la “fly” más
alejada (la 1.ª) si la cotización de este ha recorrido 7 strikes desde el
strike vendido de la 1.ª o 2 desde la 3.ª, colocando en ese punto (a 2 strikes
de la 3.ª) los contratos vendidos de la Butterfly rolada, también dejando 5 de
distancia para los contratos comprados.
Cada vez que siga subiendo,
volveremos a rolar la más alejada siguiendo estar reglas.
Hay otras combinaciones que son de
mi cosecha como añadir una Butterfly Call a 4 strikes de distancia de la Put
más cercana hasta reducir la Delta de todo el conjunto < -0.18/lote o una
corrección por gap alcista subiendo el subyacente por encima del límite de los
contratos comprados sustituyendo una de las Butterflies por una Bull Call, pero
esto con calma, cuando se acumule experiencia.
Como aguantar las posiciones hasta
vencimiento es un arte, es mejor al principio marcarse un objetivo tanto de
beneficio como de pérdidas. La forma más fácil es calcular el margen del broker
de la posición (los 500 € famosos por lote) y aplicar sobre él el 30 %, así
resulta que buscaríamos 150 € de beneficio y llegaríamos a asumir la misma
cantidad en caso de pérdidas (puede que la 1.ª “fly” tenga un debit menor de
esa cantidad pero si llegamos a las 3 de la estrategia y, además rolamos un par
de veces, puede que ya nos hallamos pasado de ese límite que, normalmente, se amortizan durante el proceso).
Algo importante que no he comentado
son las comisiones por contrato que nos cobra el broker por colocarlos: 0,75
€/contrato. ¼ de lo que cobra por los del Dax o Eurostoxx, así que mejor que
mejor.
Me queda añadir como quedó todo el
viernes día 1/4/16.
Y nuestra “fly” se dibuja así:
Así queda todo hasta el lunes.
