Resumen
de las semanas entre el 13/8/18 y el 17/8/18.
Semana
con fiesta nacional en medio, en el mes de vacaciones por excelencia y con muy
pocos “actores” en juego.
Pocos
problemas internacionales, con permiso de la lira turca, que marquen la agenda
de noticias. Esto nos permite reflexionar un poco.
Las
estrategias para "comprar barato,
vender caro" y la inversión de valor (Value Invest, usada por Warren Buffett
y otros como él) son esencialmente las mismas.
Un
inversor mira el negocio detrás de una acción y compara lo que él/ella cree que
debe valer contra lo que el mercado piensa que vale la pena.
Cuando
una acción vale más que lo que el mercado dice que hace (mirando las finanzas
del negocio), el inversionista compra esperando que el mercado eventualmente
alcance a su “error” en el precio, como lo hace a menudo.
Esto
se define por términos tales como:
--comprando
con un descuento al valor intrínseco
--comprando
con un margen de seguridad
--compra
de acciones subvaluadas, etc...
Por
ejemplo:
Digamos
fuiste capaz de comprar Disney a
principios de los 90. Ha sido una gran compañía si la hubieses mantenido desde
entonces.
La
acción se negoció en un rango de entre los $15 y cerca de $9,50 en 1992.
Si
hubiéramos comprado en el alto de $15 y sostenido hasta que la acción doblara
en 1998, nuestro retorno habría sido cerca
de 12% por año.
Fantástico.
Pero,
si en lugar de eso, hubiéramos comprado en el mínimo de $9,50, ese retorno
habría sido alrededor del 22% por año.
Compañía excelente, acción excelente.
Gran
diferencia en los rendimientos dependiendo del precio de entrada.
Sin
embargo, hasta 1991, las acciones de Disney no eran muy deseables. Era plana en
el '89, disminuyendo entre 1990 y 1991. En 1991 subió $2 solamente para perderlos
otra vez. El tipo de movimientos de precios para que los inversores sean muy
impacientes.
Digamos
que eres un inversor de “Value Invest”, que no se preocupaba demasiado por el
precio reciente o las decepciones de los retornos.
En
su lugar, vió una gran empresa de comercio con un descuento y digamos que
compró el 25/11/91 cuando la
cotización estaba en $8,61.
Compara
esto con el inversor que no quería comprar porque la situación no era la mejor.
Digamos también, que este inversor quería esperar a que el polvo se asentara,
esperar una tendencia alcista y evidencia de una inversión positiva antes de
comprar.
Este
inversor vio la acción que comenzaba a calentarse para arriba y compraba en la
tendencia alcista el 30/03/92 en $13,20.
Comparemos
sus resultados hoy.
El
inversor de valor (Value Investor) que
compró en $8,61 tendría un 10,8% de
retorno anual hoy en día durante los casi 27 años de duración.
El
inversor en crecimiento (Growth
Investor) en $13,20 tendría un retorno
anual del 9,44%, en el mismo período.
No
parece mucha diferencia, ¿verdad?
En
realidad... Si cada inversor hubiera puesto $10.000 en su compra de Disney, a
principios de 2018, el inversor de valor tendría $149.000 y el inversor de
crecimiento tendría $104.000.
¡Eso es una diferencia de $45.000 en
una inversión inicial de $10.000!
El
precio que paguemos en una acción puede afectar su retorno total por sus
avances y retrocesos de la cotización, especialmente a largo plazo.
Al
mirar cosas como los activos, las ventas y el dinero en efectivo además de las
ganancias de cada compañía elegida, a través de nuestro Indicador de Valoración, aumentaremos enormemente nuestras posibilidades de
éxito en nuestra inversión.
Se
necesita un poco de fe para comprar acciones más baratas (bueno… y
conocimientos, para que negarlo), pero cuando que los números están diciendo que
tenemos una oportunidad, tendremos la convicción de comprar.
Y
cuando tienes un sistema que está basado en números como el nuestro (y los
números no mienten), puedes separar la paja del trigo.
Usamos
métricas para encontrar acciones al precio correcto.
Recuerda
que escoger las acciones correctas es sólo la mitad de la batalla. Escoger el
precio correcto también es extremadamente importante.
Vamos
con nuestra cartera, que ha tenido resultados dispares:
Fuerte
caída en Henkel el día de fiesta en España, con gap de apertura de casi -3%,
que nos permite entrar en un muy buen precio.
En
la misma jornada, tenemos una 2da entrada:
Y
las nuevas acumulaciones en K&S y Porsche:
Lo
ideal que nos ocurra, a veces pasa y, 2 días después de las 2 entradas en
Henkel, tenemos la 1ra salida por objetivo, al cerrarse el gap por el que
entramos:
Teníamos
189 contratos a un precio medio de 105,695€ y se han liquidado en 2 tramos:
32
contratos en 108,05 (108,05 – 105,695) * 32 = 75,36€ de Bº bruto
y
126
contratos en 108,10 (108,10 – 105,695) * 126 = 303,03€ de Bº bruto
con
un coste de las 2 entradas -16,33€ y esta salida
de -13,67€, más un rollover de 2 días de -0,61€:
-16,33
– 13,67 – 0,61 = -30,61€ en comisiones para el
broker
Así
que nos ha quedado un Bº neto de:
(75,36
+ 303,03) – 30,61 = 347,78€ en esta 1ra salida
A
cambio, seguimos esperando una “alegría” en Porsche.
Buen
“finde”.
