Cinta

domingo, 19 de agosto de 2018

Semana 28.


Resumen de las semanas entre el 13/8/18 y el 17/8/18.

 

Semana con fiesta nacional en medio, en el mes de vacaciones por excelencia y con muy pocos “actores” en juego.

Pocos problemas internacionales, con permiso de la lira turca, que marquen la agenda de noticias. Esto nos permite reflexionar un poco.

Las estrategias para  "comprar barato, vender caro" y la inversión de valor (Value Invest, usada por Warren Buffett y otros como él) son esencialmente las mismas.

Un inversor mira el negocio detrás de una acción y compara lo que él/ella cree que debe valer contra lo que el mercado piensa que vale la pena.

Cuando una acción vale más que lo que el mercado dice que hace (mirando las finanzas del negocio), el inversionista compra esperando que el mercado eventualmente alcance a su “error” en el precio, como lo hace a menudo.

Esto se define por términos tales como:

--comprando con un descuento al valor intrínseco

--comprando con un margen de seguridad

--compra de acciones subvaluadas, etc...

 A veces los inversores se fijan en recoger las acciones adecuadas y sólo los mejores negocios, sin tener en consideración el precio. Ignorar el precio puede ser desastroso.

Por ejemplo:

Digamos fuiste capaz de comprar Disney a principios de los 90. Ha sido una gran compañía si la hubieses mantenido desde entonces.

La acción se negoció en un rango de entre los $15 y cerca de $9,50 en 1992.

Si hubiéramos comprado en el alto de $15 y sostenido hasta que la acción doblara en 1998, nuestro retorno habría sido cerca de 12% por año.

Fantástico.

Pero, si en lugar de eso, hubiéramos comprado en el mínimo de $9,50, ese retorno habría sido alrededor del 22% por año.

Compañía excelente, acción excelente.

Gran diferencia en los rendimientos dependiendo del precio de entrada.

Sin embargo, hasta 1991, las acciones de Disney no eran muy deseables. Era plana en el '89, disminuyendo entre 1990 y 1991. En 1991 subió $2 solamente para perderlos otra vez. El tipo de movimientos de precios para que los inversores sean muy impacientes.

Digamos que eres un inversor de “Value Invest”, que no se preocupaba demasiado por el precio reciente o las decepciones de los retornos.

En su lugar, vió una gran empresa de comercio con un descuento y digamos que compró el 25/11/91 cuando la cotización estaba en $8,61.

Compara esto con el inversor que no quería comprar porque la situación no era la mejor. Digamos también, que este inversor quería esperar a que el polvo se asentara, esperar una tendencia alcista y evidencia de una inversión positiva antes de comprar.

Este inversor vio la acción que comenzaba a calentarse para arriba y compraba en la tendencia alcista el 30/03/92 en $13,20.

Comparemos sus resultados hoy.

El inversor de valor (Value Investor) que compró en $8,61 tendría un 10,8% de retorno anual hoy en día durante los casi 27 años de duración.

El inversor en crecimiento (Growth Investor) en $13,20 tendría un retorno anual del 9,44%, en el mismo período.

No parece mucha diferencia, ¿verdad?

En realidad... Si cada inversor hubiera puesto $10.000 en su compra de Disney, a principios de 2018, el inversor de valor tendría $149.000 y el inversor de crecimiento tendría $104.000.

¡Eso es una diferencia de $45.000 en una inversión inicial de $10.000!

El precio que paguemos en una acción puede afectar su retorno total por sus avances y retrocesos de la cotización, especialmente a largo plazo.

Al mirar cosas como los activos, las ventas y el dinero en efectivo además de las ganancias de cada compañía elegida, a través de nuestro Indicador de Valoración, aumentaremos enormemente nuestras posibilidades de éxito en nuestra inversión.

Se necesita un poco de fe para comprar acciones más baratas (bueno… y conocimientos, para que negarlo), pero cuando que los números están diciendo que tenemos una oportunidad, tendremos la convicción de comprar.

Y cuando tienes un sistema que está basado en números como el nuestro (y los números no mienten), puedes separar la paja del trigo.

Usamos métricas para encontrar acciones al precio correcto.

Recuerda que escoger las acciones correctas es sólo la mitad de la batalla. Escoger el precio correcto también es extremadamente importante.

Vamos con nuestra cartera, que ha tenido resultados dispares:



 
 
Fuerte caída en Henkel el día de fiesta en España, con gap de apertura de casi -3%, que nos permite entrar en un muy buen precio.
En la misma jornada, tenemos una 2da entrada:

Y las nuevas acumulaciones en K&S y Porsche:

Lo ideal que nos ocurra, a veces pasa y, 2 días después de las 2 entradas en Henkel, tenemos la 1ra salida por objetivo, al cerrarse el gap por el que entramos:
 



Teníamos 189 contratos a un precio medio de 105,695€ y se han liquidado en 2 tramos:
 
32 contratos en 108,05 (108,05 – 105,695) * 32 = 75,36€ de Bº bruto
 
y
 
126 contratos en 108,10 (108,10 – 105,695) * 126 = 303,03€ de Bº bruto
 
con un coste de las 2 entradas -16,33€ y esta salida de -13,67€, más un rollover de 2 días de -0,61€:
 
-16,33 – 13,67 – 0,61 = -30,61€ en comisiones para el broker
 
Así que nos ha quedado un Bº neto de:
 
(75,36 + 303,03) – 30,61 = 347,78€ en esta 1ra salida
 
A cambio, seguimos esperando una “alegría” en Porsche.
 
Buen “finde”.