Empezaremos la semana planteando
que, como el percentil de volatilidad está por debajo de 50 y no es necesario
esperar a que surjan las condiciones para una IC, habiendo tantas posibilidades
operando con opciones, nos pasamos directamente a las Butteflies.
Las Butterflies tradiciones
tendrían delante el “Iron” porque se usa un spread Call y otro Put. En realidad
se construyen igual que una Iron Condor con la diferencia que los contratos
vendidos, tanto Call como Put, se hacen en el mismo strike +-ATM.
Sin embargo, prefiero montarlas
direccionales cuando el percentil de volatilidad es menor de 50 y, si el broker
lo permite, pueden llegar a ser “gratis” en el sentido de conseguir un debit
cercano a cero (sin incluir comisiones) e, incluso, se pueden colocar a una
distancia como la pensada para nuestras IC, en torno a Delta menor de 15 con
credit y diferentes distancias entre los contratos vendidos y los comprados
para hacerle un “ala” más larga que la otra (se llaman Broken Wing
Butterflies), de tal manera que ganaríamos como mínimo el credit si, a
vencimiento, el subyacente no ha llegado hasta el primer breakeven y, como
máximo, el diferencial entre el primer contrato comprado y los vendidos, más el
credit (menos comisiones, claro) si el precio de cotización se queda sobre el
strike de los contratos vendidos a vencimiento. Como es más que difícil hacer
concurrir estas 2 circunstancias (que el precio de cotización acabe exactamente
en el vértice de los contratos vendidos), es mejor buscar un porcentaje sobre
ese máximo rendimiento ó, como en las IC, ajustar griegas y/o breakeven, según
sea necesario hasta que expiren los contratos.
Antes de aportar más información
sobre estas “mariposas”, vamos a ver desde donde partimos esta semana. Es mi
estrategia favorita y la tengo un cariño especial. Aportaré toda la información
que conozco y algún truco para saber si incluso acabando ITM con ella,
anticiparnos al cálculo de la posible pérdida mirando solo la cadena de opciones.
Nos han quedado abiertos varios
contratos comprados en cada índice: uno Call en el Dax y 10 Put en el
Eurostoxx, que nos van servir de base para lo que queda hasta su vencimiento.
Para ver si podemos volver a
colocar otras IC, lo primero es ver si se cumple la Regla 1ª:
Vemos que no se cumple la Regla
1ª por lo que se esperan movimientos en cualquier dirección y deberemos
adaptarnos a esa circunstancia.
Añado también los gráficos de Punto
y Figura:
En ambos casos, nos aparece un
patrón alcista que voy a tratar de aprovechar, pero tenemos también una fuerte
resistencia (la acumulación de “X” y “O”), muy cerca.
Como he dicho al principio, vamos a cambiar de animal alado
al montar las estrategias que aprovechen este movimiento. La direccionalidad
“pura” me parece tirar una moneda al aire y prefiero tener la mayor cantidad de
probabilidades posible por lo que las Butterflies me parecen idóneas para la
situación que tenemos.
Para equilibrar los contratos Put
comprados en el Eurostoxx y, a la vez, aprovechar el movimiento alcista que
parece producirse, añado la misma cantidad de contratos pero vendidos en el
strike 3150, que todavía tienen una prima “aprovechable” y nos deja un
“colchón” de casi 300 puntos sobre la cotización del momento.
Al día siguiente, se produce el
derribo del caza ruso por los turcos y empezamos así:
Me costó colocarla porque me
equivoqué al seleccionar la columna bid en todas las órdenes pero quedó así. A
veces pasa cuando, como en este broker, hay que abrir una ventana separada para
cada orden que hay que introducir y a los que nos somos Jordan Belford, nos
cuesta un poco más.
Aquí pongo el histórico de
operaciones desde la realización de beneficios de los 20 contratos vendidos en
el 3075 del Eurostoxx (fueron colocados a un precio medio de 15,29 puntos y se
liquidan a 7,5 puntos, por lo que les ganamos un 50%), hasta las operaciones en
el lunes siguiente:
Dejo que un poco de avaricia se
apodere de mí y añado 5 contratos vendidos en 3150 a las Put del Eurostoxx que
ya teníamos, elevando nuestras garantías.
También añado 2 contratos
vendidos en el 3275 del Eurostoxx:
Así dejamos la cuenta el viernes
27/11/15.
