Una semana más, estancados,
moviéndose todas las bolsas europeas en un rango muy estrecho. En el caso de
nuestro Eurostoxx, de 50 puntos.
Todos pendientes del referéndum
italian
o que se celebrará el fin de semana, del que depende la continuidad del
gobierno de Matteo Renzi y sobre el cual el BCE se ha mostrado dispuesto a
actuar si la inestabilidad golpea a Italia y, salvo el acuerdo de la OPEP para
reducir la producción pero sin contar con uno de los mayores productores como es
Rusia, el petróleo ha tenido un pequeño rally en sus futuros y ETF´s y, claro,
en sus contratos de opciones
respectivos.
Lo cierto es que los saudíes ya
habían visto esta película antes. En la década de 1980, el ministro de
Petróleo, Yamani, recortó drásticamente la producción para sostener los
precios, reduciendo la cuota de mercado y los volúmenes de exportación a
niveles que tardaron años en recuperarse. Esto se consideró uno de los errores
más costosos de Arabia Saudí en la gestión del mercado de petróleo, algo que el
Reino no deseaba repetir.
Pero tampoco pueden dejar que
suba demasiado porque el fracking está al acecho en cuanto que el precio
alcance su coste de explotación. La Reserva Federal de Dallas estima que el
precio a partir del cual la extracción es rentable ha bajado de los 79 dólares
por barril en 2014 a 53 dólares.
Arabia Saudí tiene poca capacidad
sobrante de producción de petróleo que bombear cuando los precios suben. Ha
dejado claro que no tiene ningún interés en ser el proveedor pendular que haga
subir los bajos precios que tienen que ver con fuerzas estructurales del
mercado.
Poco a poco voy añadiendo datos y
ratios a nuestro Indicador O.I.
Para esta ocasión, le he añadido
la volatilidad implícita (IV) del V2TX, que su ticker correspondiente.
Y esto, ¿para qué?
Pues sirve para saber si,
realmente, esa volatilidad es alta o baja con respecto a su máximo y mínimo de
los últimos 365 días.
Por cierto. Se nos ha “vendido”
que existe una volatilidad espectacular por culpa de la votación italiana y he
señalado el pico que supuso el referéndum del
brexit y tenemos hasta ayer prácticamente la mitad de IV que en ese
momento (23/6/16 fue la votación y bajó a 32,06% desde ese momento máximo el 16
previo).
A sí se va a ver ahora el
Indicador O.I. semanal con cierres e I.V.:
Lo normal es valorar una
correlación inversa en los picos respectivos entre la IV y el Eurostoxx, es
decir, cuando la IV tiene un máximo relativo este se corresponde con un mínimo
relativo en el gráfico de cierres del índice. El problema es que nunca vamos a
saber como para poder aprovecharlo, que ese es EL máximo mayor o viceversa.
Aún se pueden ver los valores que
empezamos para el vencimiento de Noviembre que aún están visibles en el
gráfico: la X morada y el triángulo verde que, como vimos en la entrada
anterior, demostraron la validez de esta toma de datos a la hora de
posicionarnos tanto con Strangles vendidos como Iron Condor, Weirdor y
similares.
Desde que hemos incluido tanto
Enero (línea verde para Call y línea rosa para Put), vemos que se cumplen esos
límites, dejando un estrecho margen de movimiento entre el 3000 y el 3100,
ampliándose al 2900 y el 3150 a la espera del resultado del domingo.
Febrero (rombo con línea morada para Call y
cuadrado con línea azul claro para Put), de momento, me desconcierta, porque
ambos niveles están debajo de la cotización desde el primer momento que
apareció su vencimiento.
En cuanto a Marzo (círculo con
línea naranja para Put y cruz azul claro para Call), siempre estuvo claro un
amplio rango de movimiento de 400 puntos que se recolocó a partir del 23/11/16
para ajustarse a la cotización.
La semana ha sido demasiado
tranquila aburrida y sosa. Pantallazos:
