Este vencimiento es como empezar
desde el principio otra vez pero con 226 € menos.
Las reglas no han cambiado desde
el último ajuste, por lo que buscaremos los contratos vendidos con una Delta
por debajo de -0.35 y las “alas” de nuestra Butterfly se complementarán con
contratos comprados con su Delta respectiva mayor de -0.60 y menor de -0.20
equidistantes.
El Dax abre en Europa así:
Cogiendo los datos de la apertura
(el Dax abrió 10079), la volatilidad implícita ATM que nos proporciona nuestro
broker (19,41%) y el tiempo que queda hasta el vencimiento el 3er viernes del
mes de Agosto (33 días desde el 18/7/16) para calcular la desviación estándar,
nos sale que tendremos un rango de movimiento de:
10079 * 0,1941 * raíz(33/365) = 588 puntos
Esto quiere decir que desde el
18/7/16 hasta el 19/8/16, el Dax tiene una desviación estándar de +- 588 puntos
sobre la cotización que hemos utilizado:
10079 + 588 = 10667
10079 – 588 = 9491
Pero se puede mover ½ de
desviación o 5 veces esa cantidad. De hecho, no es relevante lo que se mueva
realmente sino la posibilidad de hacerlo, por eso se calcula solo una
desviación.
Para nuestros intereses, nos
tiene que servir para usar una parte de esa desviación estándar (1/3 según
nuestras reglas) para realizar los ajustes alcistas. De esta manera, cuando
el subyacente se mueva el equivalente a 1/3 de una desviación estándar
(588/3 = 196 puntos en este caso) sumado al strike vendido de nuestra
Butterfly, de tal manera que tengamos un cierre por encima de ese cálculo y
se mantenga ese movimiento en la apertura siguiente, añadiremos otra “fly” Put
siguiendo los criterios Delta habituales.
Pero primero vamos a colocar
nuestra posición inicial. Esta ha quedado así:
Nuestro siguiente punto de
control para hacer un ajuste alcista estará cuando tengamos un cierre por
encima de 9850 + 196 = 10046 y se mantenga en la apertura siguiente. Si fueran necesarios
más ajustes alcistas, añadiremos los 196 puntos sucesivamente al resultado del
primero, teniendo entonces el segundo en 10046 + 196 = 10242.
Durante la semana y, a pesar de
que tocaba reunión del BCE, nadie quiere mover ficha, escudándose en que no se
conocen las consecuencias del Brexit y que no hay “tantos” datos negativos que
hagan pensar en acometer más estímulos (como si comprar toda la deuda de los
estados y corporativas no fuera suficiente).
Habiendo cotizado el Dax toda la
semana en un rango de consolidación tan estrecho, no hay más que hacer. Aunque
el lunes es fiesta en España, las bolsas en Europa no cierran. Estaremos
atentos a la apertura del lunes por si decide salir a buscar la siguiente
resistencia en torno a los 10300.
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