Queda menos de un mes para terminar
el vencimiento de la mayoría de los contratos y cada vez se pone más difícil
mantenernos en beneficios con Delta neutral como prioridad. La alternativa
siempre es cerrar y rolar, pero me gusta más la gestión activa sobre griegas,
en especial Delta y Theta; Gamma solo influye cuando queda muy poco tiempo de
expiración (7-10 días) y Vega, con una volatilidad baja como la actual y ser
muy alta, la dejo un poco de lado a cambio de centrarme en las 2 primeras.
Seguimos muy “rojos” y nos espera
un periodo muy intenso de correcciones para arañar lo más posible a nuestros
ajustes. Esto implica disponer de la mitad de nuestro capital en forma de
margen.
Poner una operación “de libro” en
el mercado real es muy fácil. Pero si alguien espera que se haga sola… debería
bajar de las nubes y darse cuenta de todo lo que puede pasar dentro del período
de tiempo de duración de los contratos. Quizá por eso, la gestora que
desarrolló el sistema con Strangles sobre el SPX, no suele dejar los contratos
más de 16 días y en muy determinadas circunstancias.
Hemos vigilado mucho el Eurostoxx
y nos hemos olvidado del Dax después del cierre de la posición que perdía. Como
todavía tenemos en mercado la cobertura Put vamos a aprovecharla para tratas de
sacar un poco de credit y añado 10 contratos vendidos Put en el strike 10200
aprovechando la subida del índice de 124 puntos, dándonos casi 745 puntos de
distancia:
La pega es que tenemos +85 Deltas
que compensar por poner estas Put y un montón de margen que se ha retenido de
nuestro capital:
Ahora tenemos un Umbral de Delta
en ese spread de:
10 Short Put 10200 Nov @ 22,6 = 226 puntos
1 Long Put 7000 Nov @ 17,2 = 17,2 puntos
226 – 17,2 = 208,80 * 5 €/punto = 1044 € / 2 = 522
€ de Umbral
Si, a su vez, lo dividimos entre
100, no tenemos en la plataforma más de 5.22 Deltas que, en principio,
“justifiquen” el uso de una sintética, pero el diferencial entre el Umbral y
las Deltas es muy alto para esperar y aunque puede que me arrepienta, es algo
que haré si después de añadir contratos comprados en un strike intermedio entre
el spread actual no consigue los resultados de equilibrio de Delta.
Añado otros 10 contratos
comprados en el 9200 pero solo consigo bajar 14 Deltas:
Entonces, creo que ha llegado el
momento de que, aunque no tenemos más de 100 Deltas que corregir, me voy a
apoyar en la idea de que vaya a cerrar el gap por debajo de cotización que el
que está por encima y aprovechar ese movimiento para colocar la Sintética:
He puesto 3 tipos de ajustes
(cerrar y rolar, sintética y butterfly). Hay un par más que me gusta utilizar
(Calendar y Diagonal) que iremos añadiendo y se convertirán en la regla 12.
Ahora vamos a convertir el spread Call del Eurostoxx en Butterfly porque sube el índice y puede que la
Sintética no sea suficiente:
También
se ven que las Deltas del Dax están en un valor más soportable de -17.
Fin de la 1.ª semana de
Noviembre.
No hay comentarios:
Publicar un comentario