Money Management (II)

Lo más importante que hay que saber.

Hay tres factores que son principalmente importantes e imprescindibles en los cuales debemos trabajar y tener en su lugar antes de operar en los mercados, estos son:

-El sistema con el cual vamos a operar el mercado.

-El aspecto psicológico y emocional.

-La gestión del capital (y de riesgo) o Money Management.

Antes de armar nuestro plan de gestión de capital, debemos determinar los siguientes valores que son de gran importancia (estos valores los obtenemos a través de nuestro sistema o metodología de trading particular, ya sea haciendo backtest, operándolo en una cuenta demo, u operándolo en vivo de forma muy conservadora hasta que podamos juntar la información necesaria, pero por supuesto en caso de operarlo en vivo hay que hacer ciertos testeos históricos para saber a grandes rasgos que tenemos entre manos).

Win probability : Es la cantidad de operaciones ganadoras sobre el total de operaciones. (Generalmente se expresa en % o en 0.xx) por ejemplo si de 1500 operaciones que testeamos históricamente (u operamos en demo o en una cuenta real) ganamos unas 730, lo que hacemos es dividir 730 por 1500 (o sea, ganadoras / total de trades) y nos da el numero que buscamos.

Por ejemplo en este caso el resultado es: 730/1500 = 0.486 o 48.6%

Lo que significa que si las condiciones de mercado se mantienen estables como hasta ahora y si seguimos las reglas de nuestro sistema, en futuras operaciones y “en teoría” deberíamos ganar aproximadamente el 48% de las veces.

Win loss ratio: O el ratio de ganancias y pérdidas hace referencia a cuanto ganamos cuando ganamos y cuanto perdemos cuando perdemos (en promedio). Lo sacamos en varios pasos:

1- Lo que hacemos es sacar el valor promedio de cuanto perdemos por operación, o sea sumamos el dinero perdido en el total de operaciones perdedoras y lo dividimos por el total de operaciones perdedoras.
Digamos por ejemplo que al sumar el resultado de todas las operaciones perdedoras nos da como pérdida total -$82.000 y siguiendo los números usados en el ejemplo del valor anterior, tenemos un total de 1500 operaciones al cual al restarle las ganadoras (730) nos da un total de 770 operaciones perdedoras, lo que hacemos es dividir 82.000/770= $106.50. Lo que nos dice que “en promedio” cada vez que perdemos, perdemos unos $106.50 dólares. Esta es nuestra perdida promedio.

2- Luego hacemos lo mismo con las operaciones ganadoras para sacar la ganancia promedio, o sea, sumamos todo el dinero ganado en las operaciones ganadoras y lo dividimos por el total de operaciones ganadoras.
En este ejemplo digamos que el total de operaciones ganadoras nos da unos $143.000 de ganancia, lo cual dividimos por 730 (total de operaciones ganadoras) y vemos que esto nos da: 143.000/730= $195.90. Lo que nos dice que “en promedio” cada vez que ganamos, ganamos unos $195.90 dólares. Esta es nuestra ganancia promedio.

3- En el último paso para obtener el valor o ratio que buscamos es simplemente dividir la ganancia promedio por la pérdida promedio (Ganancia promedio/Perdida promedio)
195.90/106.50= 1.84. Y así tenemos nuestro Win loss Ratio.
Este valor nos dice cuanto ganamos por cada dólar perdido, o cuanto nos arriesgamos a ganar por cada dólar que nos arriesgamos a perder.
Por ejemplo en la ruleta si jugamos a color (rojo o negro) sabemos que tenemos un “Win loss ratio” de 1, o sea estamos arriesgando 1 para ganar 1 (el doble) en caso de acertar.

En el caso de jugar a Docenas para seguir con la analogía del casino, allí tenemos un “Win loss ratio” de 2, o sea que por cada 1 que arriesgamos, si ganamos, ganaríamos 2.
Pero la ventaja del casino en estos ejemplos no está aquí, sino que está en el valor que vimos primero o sea el “Win probability” ya que al tener la ruleta el número cero, nuestro “Win probability” a largo plazo nunca será 50% (en el caso de jugar a color), sino que será menor ya que al largo plazo si o si nos saldrá el cero. O sea, cuando ganamos ganamos lo mismo que cuando perdemos, pero a largo plazo perdemos más veces de las que ganamos por lo cual terminamos si o si siendo perdedores (Obviamente y repito, todo esto en el largo plazo).

El “Win loss ratio” también lo pueden sacar en lugar de usando la ganancia en dinero, usando la ganancia en pips, es lo mismo. Suman todos los pips ganados en todas las operaciones ganadoras y lo dividen por las trades ganadoras, y asi tienen la ganancia promedio en pips. Luego suman los pips que perdieron en todas las operaciones perdedoras y lo dividen por el numero de operaciones perdedoras y ahí tienen la perdida promedio en pips. Luego para sacar el “win loss ratio” en pips en lugar de dinero, hacen los mismo, dividen la ganancia promedio en pips por la pérdida promedio en pips y lo tienen.

Y por este motivo es que estos dos valores (“Win probability” y “Win loss ratio”) hay que analizarlos juntos, ya que por sí solos no nos dan toda la información necesaria para determinar si tenemos o no una ventaja, o si un sistema es ganador o no, ya que hay sistemas con un “Win probability” del 30% (o sea que ganan solo 3 de cada 10 operaciones) lo cual a simple vista no luce muy bien, pero el “Win loss ratio” es de 5, o sea que cada vez que gana, gana 5 veces lo que pierde al perder, por lo tanto tenemos entre manos un sistema ganador a largo plazo.

Aclaraciones sobre este valor: En muchos lados como en foros se usa el término “Win loss ratio” para hacer referencia al valor anterior (Win probability), así que tengan cuidado de no confundirlos.
También el término Risk/Reward ratio (riesgo/recompensa) es similar a éste en que también estamos comparando lo que estamos arriesgándonos a perder si la operación falla contra lo que vamos a ganar si se mueve en nuestro favor, pero generalmente se usa para hablar de operaciones especificas, o sino si el sistema tiene un “Stop loss” y “Take profit” fijos también por ejemplo podemos decir que un sistema tiene un risk/reward de 1:3, o sea que por cada pip que arriesgamos, intentamos ganar tres.
En el caso de nuestro ejemplo ya podemos ver a simple vista que tenemos una ventaja, ya que ganamos casi la mitad de las veces (48.6%) y cuando ganamos, ganamos un 84% más de lo que perdemos al perder (Win loss ratio 1.84), pero para definir exactamente cuál es el potencial de nuestro sistema o metodología, vamos a determinar ahora la “Expectativa”.

Expectancy: O “expectativa”, es lo que estadísticamente y luego de una gran serie de operaciones, podemos esperar ganar (o perder) por operación (en promedio por supuesto). Esto nos mostraría algo así como el potencial de nuestro sistema. La formula es la siguiente:

E = (% Ganadoras * Ganancia Promedio) – (% Perdedoras * Perdida Promedio)

Veámoslo en nuestro ejemplo:
(0.486*195.90) – (0.514*106.50) = (95.20) - (54.74) = $ 40.46

Esto significa que con nuestro sistema podemos esperar a largo plazo una ganancia promedio de $40.46 dólares por operación.

¿Pueden ver ahora como una vez que hemos testeado lo necesario nuestra forma de operar, confiamos en los números, y sabemos que a largo plazo vamos a ganar ya que tenemos una ventaja, cada operación individual no tiene ninguna importancia? No tiene importancia porque sabemos que de todos modos esa operación perdedora en el largo plazo no es una perdida sino una ganancia. En el caso de nuestro ejemplo sin importar si perdemos o ganamos, esa operación es una ganancia de $40.46.

¿Ven ahora como LO MAS importante de todo no es si ganamos o perdemos la operación, sino seguir nuestro plan y respetar las reglas que ya hemos testeado?

Muchos traders se estresan o rompen sus reglas porque ponen la atención en ganar por sobre respetar las reglas de nuestro sistema o metodología, porque se olvidan que ganar a largo plazo es lo que importa, no ganar cada operación. Podemos ganar una operación, pero si para ellos rompimos nuestras reglas, les aseguro que aunque pueda parecer algo bueno, no lo es en lo absoluto.
Sigan las reglas del sistema que testearon y saben que a largo plazo funciona, y estaremos operando como los profesionales.

(Una aclaración sobre la etapa de testeo, cuanto más información junten mejor, cuantas más operaciones operen o testeen mejor, ya que de esta forma tiene más relevancia estadística, lo ideal sería como mínimo unas 500 operaciones o más y abarcando un gran periodo de tiempo de datos de mercado, así nos aseguramos que en nuestros testeos cubrimos varios “tipos de mercados” y que no solo testeamos los datos de un par de meses, ya que si la acción de estos meses cambia nuestro sistema podría dejar de funcionar. También entiendo que no es fácil juntar esa cantidad de operaciones y mucho menos operando timeframes altos como diarios o de 4 horas, pero bueno, como regla “más datos=mejor”).



Una vez que tengamos entre manos un sistema o metodología con potencial, vamos a estudiar los riesgos de dicho sistema y basándonos en eso veremos si aún es lo que buscamos o no según nuestra tolerancia al riesgo, y en caso de ser así, veremos cómo vamos a operar dicho sistema.

Pero primero veamos como medimos el riesgo de nuestro sistema/metodología:

Max Drawdown: O “El mayor descenso desde un máximo a un mínimo“ en la curva de capital, es una forma de medir el riesgo que tenemos como traders a la hora de estudiar y armar nuestro plan de gestión de capital y riesgo, vamos, la mayor pérdida posible. Se expresa en % y es un valor muy importante al que no se le da la importancia que merece.

Drawdown: Es la caída en % desde cualquier máximo de nuestra curva de capital hasta el próximo mínimo antes de volver a superar dicho máximo. Por supuesto el “Max Drawdown” es de todos ellos, el que sea mayor en %.

Un ejemplo, vemos que tenemos la curva de capital de un sistema bastante nuevo con apenas 80 operaciones en el historial. Hasta ahora vemos que el “Mayor drawdown” fue de 6.82% en este caso.
O sea, que desde un máximo histórico que hicimos con el capital en la cuenta, luego de dicho máximo, lo máximo que llegamos a perder fue un 6.82%.
Ahora, si están atentos se tendrían que estar preguntando: -“Esta bien, obtuvimos un “Max drawdown” del 6.82% pero ¿Arriesgando que % de nuestro capital en cada operación? ¿Al fin y al cabo no es ese el valor más importante a determinar a la hora de formular nuestro plan de Money Management?
La respuesta es Sí, eso es absolutamente correcto, y como regla para mis backtests y para testeos en tiempo real, utilizo el arriesgar un 1% del capital de mi cuenta por operación, por lo menos hasta obtener la información suficiente en la cual basarme para poder subir o bajar dicho valor (dependiendo del riesgo del sistema).

En muchos foros y paginas de trading se habla de no arriesgar más de un 5% por operación o siempre arriesgar un 2% por operación como si fuera una regla, y si bien me alegro al ver que esos números no están en el área (del terror) superior al 10% o 20% por operación como he visto usar en algunas estrategias, la verdad es que ese número va a estar determinado por dos factores: el riesgo que tuvo históricamente nuestro sistema y de nuestra tolerancia personal al riesgo como individuos.

Vamos a profundizar en esto un poco más:

Digamos por ejemplo que hemos testeado un sistema con datos históricos de mercado en algún par (o pares) de divisas durante un periodo de 4 años y que arriesgando un 1% por operación, luego de 600 operaciones, dicho sistema nos da un buen crecimiento del capital y que el “Max Drawdown” es del 18%.

Aquí ya tenemos uno de los factores sobre los cuales vamos a determinar que % arriesgaremos personalmente al operar el sistema en el futuro, y es el riesgo que tuvo en el pasado este sistema, o sea 18% en este ejemplo, ahora bien, el segundo factor es completamente subjetivo y depende de cada trader y de cuanto de conservadores o arriesgados sean, ya que para un trader ese 18% puede ser algo aceptable (por supuesto sabiendo que eso fue el “Max Drawdown” durante el periodo testeado solamente, y que en el futuro podría ser mayor, y ya vamos a ver cómo tratar esto en un segundo), pero para otro trader puede ser mucho riesgo y en lugar de arriesgar un 1% decide operar en el futuro con un 0.5% de riesgo por operación, disminuyendo el posible “Max drawdown” a la mitad, o sea 9% (por supuesto también las ganancias van a ser cortadas a la mitad), pero por eso, esto dependerá de cada trader y su apetito al riesgo. Hay otros traders más arriesgados que están dispuestos a aceptar no solo un “Max Drawdown” del 18%, sino uno mucho mayor, y para quienes la prioridad número uno es maximizar las ganancias, en este caso dicho trader podría aumentar su riesgo por operación al 1.5% o 2%, llevando así al “Max drawdown” histórico a un aproximado de 27% o 38% respectivamente.

Si bien creo que quedo claro en el ejemplo anterior, creo que vale la pena mencionarlo aquí, y es el hecho de que hay que tener mucho cuidado al aumentar el riesgo de lo que vamos a arriesgar por operación, y saber en realidad lo que le estamos haciendo a nuestro trading al hacer esto desde el punto de vista del riesgo. Muchas veces leemos por ahí que dicen: “Arriesgue 1% o 2% por operación y listo”, y repito, si bien es un buen consejo ya que son numeros conservadores, no es lo mismo 1% que 2%, ya que el riesgo a largo plazo es el doble, lo cual puede significar una diferencia muy grande. Así que estén atentos a esto.

Una vez Determinado el “Max Drawdown” ¿Qué es razonable esperar en el futuro y como prepararnos?

Ahora, volviendo al punto de que este “Max drawdown” que nos dio nuestro testeo (o backtest) es simplemente lo que paso en ese, por lo general, corto periodo de tiempo en el cual hicimos nuestro backtest, sabemos que el pasado no es necesariamente indicación de lo que va a pasar si o si en el futuro, y mucho menos en periodos de tiempo mucho más largos. O sea, si en 4 años tuvimos un Drawdown máximo del 18%, en los próximos 10 años este podría ser de 25% o más, esto nunca se sabe y tampoco se sabe cuándo va a venir dicho periodo, podría venir el mes que empezamos a operar en vivo, no es probable matemáticamente pero nunca se sabe y debemos estar preparados para ello y si es posible de forma conservadora. Y ¿Cómo hacemos esto?, ¿Cómo nos preparamos? Bueno, voy a explicar dos formas:

-La primera es simplemente si el “Max drawdown” fue del 18% en el periodo de testeo, lo que hacemos es doblar esa suma, o sea 36%. Si arriesgando un 1% por operación en 4 años (o la cantidad de operaciones o periodo de tiempo que fuese que testeamos) tuvimos un drawdown máximo del 18%, vamos a tomar como escenario “posible”, que en el futuro veamos uno del 36% y preguntarnos si estamos cómodos con ese tipo de riesgo o no, y acomodar la cantidad a arriesgar de acuerdo con nuestra respuesta (Ya sea bajándolo en caso de no estar cómodos o subiéndolo en caso contrario). Se puede considerar a esta estrategia como bastante conservadora en mi opinión.

-La segunda opción es un poco más complicada pero tiene su merito en mi opinión y es utilizar los valores que obtuvimos en nuestra etapa de testeo (“Win probability” y “Win/Loss ratio”) para hacer una simulación con el “método de Montecarlo” en la cual generamos aleatoriamente (al azar) una GRAN cantidad de escenarios de lo que podría pasar siempre y cuando nuestros valores se mantengan estables (el “W Prob” y “W/L Ratio”).
Con 100.000 de estos escenarios me parece suficiente personalmente, y el objetivo es ver allí cual fue el peor de entre todos esos casos para tener una mejor idea de lo que es posible a largo plazo y así poder estar preparados para lo peor y para que nada nos pueda sorprender..

Un par de cosas más para ir terminando esta segunda parte:

-Al determinar con qué tipo de “Max Drawdown” estamos cómodos, no se olviden que si tenemos un drawdown del 50%, para volver a recuperarnos y llegar al mismo nivel en el que estábamos antes del drawdown, no tenemos que hacerle a la cuenta un retorno del 50% (la suma que perdimos), sino que tenemos que ganar un 100%, o sea el doble de lo que perdimos (si tengo 10 y pierdo 5, perdí la mitad de lo que tenia, pero ahora para volver a tener 10 tengo que conseguir 5 mas, o sea el doble de lo que tengo).

-No se olviden tampoco de que primero viene preservar nuestro capital y controlar el riesgo y luego hacer dinero y enfocarnos en las ganancias, ya que sin dinero con el que operar no vamos a poder hacer ninguna ganancia en lo absoluto. Piensen siempre que la cuenta (nuestro capital) es como si fuera nuestra empresa, y sin empresa no podemos hacer ningún tipo de negocios.
Bueno, creo que entre lo que vimos en la primera parte y en esta segunda entrega, ya tienen una buena base como para saber que mirar a la hora de analizar si un sistema vale la pena o no, para saber qué nivel de riesgo tiene y que pueden esperar en el futuro, etc.

Estoy convencido que con saber esto y aplicándolo de forma adecuada ya están mas allá que el 90% de los traders que día a día participan en el mercado.
Por supuesto que el tema de la “Gestión de capital y riesgo” (Money Management) da para mucho mas y hay estrategias más complejas, la cuales a lo mejor quieran estudiar (en mi opinión no es necesario y lo simple funciona mejor, pero nunca está de más aprenderlo mas allá de si lo van a aplicar o no). Un libro que considero bueno y que recomiendo sobre este tema es “Trade your way to Financial Freedom” de Van Tharp.

Espero les haya sido de utilidad.