Estrategia Golden Gecko desde 0 - Apertura de cuenta

Empezamos el viaje.

Voy a abrir una cuenta nueva. Va a tener 50.000€ y, en principio, me voy a centrar en las Iron Condor pero es posible añadir alguna otra. El subyacente elegido es el Eurostoxx (http://es.investing.com/indices/eu-stoxx50-advanced-chart o en http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=%24STOX5E ) aunque, en principio pensé en el DAX alemán, el Eurostoxx es la réplica europea del SP500 que posee, además, su propio “VIX”, el V2TX: https://www.stoxx.com/index-details?symbol=V2TX por si no nos fiamos de la volatilidad implícita de nuestro bróker y, sobre todo, para  buscar un percentil de esa volatilidad que nos asegure que cumplimos una de las reglas de nuestra operativa: percentil de volatilidad implícita >50. 

De todas formas, cualquier filtro hace reducir el nº de operaciones por lo que si vemos que no tenemos una posibilidad con el Eurostoxx, la haremos con el DAX (http://es.investing.com/indices/germany-30 o en http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=%24DAX y su correspondiente índice de volatilidad http://es.investing.com/indices/vdax o en http://www.boerse-frankfurt.de/en/equities/indices/vdax+DE0008467408 ) y viceversa. Esto también significa que estarán posiciones de ambos subyacentes conviviendo en nuestra cuenta.

También el graficados que aparece en la columna derecha del blog es muy bueno ( www.freestockcharts.com ).

Arriesgaremos un 2-3% por operación en garantías, que en opciones no tiene nada que ver con el Stop de pérdidas, y pondremos varias posiciones hasta un máximo del 50% de la cuenta que nos permita tener liquidez en los ajustes (se puede usar más, pero ya sabe el riesgo que se corre). En ocasiones, esas garantías pueden aumentar hasta un 90%, si los ajustes son muy drásticos. No hay que llevarse las manos a la cabeza, recordemos que son productos apalancados y, por lo tanto, no pagamos lo que realmente cuestan sino solo una parte, de ahí el riesgo de bancarrota.

El mercado abre de 9:00 a 17:30 hora de Madrid, por lo que habrá que encontrar un hueco dentro de este horario para colocar y controlar nuestras posiciones. No hay que mirar todo el rato la pantalla ni llevar la app de turno en el móvil o la tablet.

Una vez abierta, tenemos que familiarizarnos con ella, saber que tenemos que tocar y lo que no y ver donde está la información necesaria. 

Lo primero para empezar a operar es buscar la cotización y la cadena de opciones:

Empezamos el 14 de Septiembre de 2015, con esta cuenta y estas cotizaciones cuando hago el pantallazo.

Voy a poner ahora los gráficos iniciales de las cotizaciones, tanto de los subyacentes como de los índices de volatilidad. También añadiré el cálculo del percentil de volatilidad en Excel porque, aunque se “vea” un rango en la cotización que empezó hace un par de semanas, queremos que las reglas marcadas se cumplan:

 

 

Ya tenemos los primeros datos para empezar a trabajar. Cogeremos el valor de cotización (Cierre) como IV actual y el rango en que se ha movido las últimas 52 semanas. 

La teoría dice que existe una reversión a la media de los valores que superan en percentil mayor del 50% y, por lo tanto, se mantienen en rango, que es lo que necesitamos para este tipo de operativa sin dirección. El cálculo se hace restando a la IV actual el mínimo de las 52 últimas semanas y se divide entre la diferencia entre el máximo y el mínimo de las últimas 52 semanas.

Ya sé que la IV actual para el Eurostoxx no coincide con la foto… ¡si es que os fijáis en todo!, pero es del día anterior y la foto del gráfico es del día 15:

 

Tanto en un caso como en otro se cumple la regla especificada de volatilidad implícita mayor del 50%.

Ahora hay que empezar a buscar en la cadena de opciones los strikes que coincidan con las otras reglas:

+- 2% Delta para las opciones compradas (coberturas)

+- 15% Delta para las opciones vendidas (contratos que nos darán los beneficios)

Aquí se ven las órdenes del lado Call.

 

Y aquí se ven las del lado Put. 

No se casan ninguna de las órdenes pensadas hasta el cierre del día. Esto nos va a ocurrir a menudo así que paciencia, realmente lo único que vamos a decidir de verdad es el momento de entrar.

Así que después de ver como queda el resumen de lo que habíamos preparado, se borrarán una vez se cierre el mercado, teniendo que volver a empezar al día siguiente para dejarlas vigentes.

Un apunte más antes de finalizar el post: aparece una cantidad retenida (-862€) en el cuadro de “Saldos y garantías” que supone lo que restará el broker de nuestra cuenta (margen) por darnos la oportunidad de colocar estos contratos. No se pierde mientras no entren las órdenes y son las garantías mínimas que nos pide el broker antes de entrar al mercado.

Estrategia Golden Gecko desde 0 - Reglas

Las reglas son:

-       - Colocar Iron Condor (IC) ó Strangle (es decir, solo las opciones vendidas).   

    - Si son IC, dejar distancia “suficiente” entre los contratos vendidos y comprados, dependiendo del subyacente (esto es para facilitar el cálculo, en realidad, las opciones compradas se colocan a casi 3 desviaciones estándar (99%) sobre una probabilidad OTM del 98% (Delta 2%). No es lo mismo el SPX que el USO para operar y por eso se hace mejor sobre Delta que coger a “vuelapluma” un nº de puntos determinado.

-       - Colocar las opciones vendidas con una probabilidad OTM del 84% (Delta 16%), tanto en Put como en Call, que no llega a 2 desviación estándar (95%), para ganar en seguridad estadística.

-       - La volatilidad implícita ha de ser mayor de 50 (en realidad, deberíamos hallar el percentil y que este fuera mayor del 50% pero la mayoría de los brokers no lo suministran y es complicado crear un indicador propio, aunque sea en excel). Sin embargo, buscaremos esos índices de volatilidad y lo hallaremos.

-         - La prima que nos ofrezca la combinación de contratos ha de ser como mínimo de $1 para las cuentas en esa moneda ó en € para los de este lado del charco.

-         - El tiempo mínimo a buscar de duración de los contratos es de 45 días para aprovechar al máximo las posibilidades de estos contratos antes de que Theta nos perjudique. Como máximo de tiempo, en torno a 60 días. Esto no quiere decir que vamos a aguantar una posición 2 meses, significa el periodo de duración del contrato, por lo tanto, para salir no dejaremos que expiren las opciones a vencimiento, las cerraremos mucho antes buscando un porcentaje de la prima inicial que fijaremos entre el 25-50% y de tiempo, entre 20-30 días. Con esto conseguiremos reducir el riesgo de que una oscilación en el precio acerque nuestras posiciones a ITM y mejoraremos el ratio beneficio/tiempo en mercado. Sin embargo, al realizar ajustes, si es posible que tengamos que aguantar hasta vencimiento. Claro que esto, insisto una vez más, es mi experiencia en el mercado americano, con muchísima más liquidez que en Europa para este tipo de operativa, por lo que, habrá cambios sobre estas reglas que no están escritas en piedra.

-       - Si la probabilidad OTM baja del 75% (25% Delta), será también una señal de salida y rolaremos, que es cuando se decide cerrar los contratos actuales y se sustituyen por otros en otro vencimiento y/o strikes.

Que, ¿por qué estas reglas y no otras? Porque las tengo probadas. Claro, las tengo probadas sobre otros subyacentes y aunque "todos" se parecen, en la práctica no es así  y menos, cuando cambias de mercado.

Claro que hay ligeras modificaciones que pueden “mejorar” aún más nuestros resultados. Pueden colocarse a 56 días y cerrarlas cuando quedan 45 y así rotamos nuestro capital más (repito que no hay que esperar a vencimiento para hacer “caja”); podemos poner solo las opciones vendidas (si tenemos capital en nuestra cuenta para hacerlo, ya que se puede ganar el triple… que no se nos caiga la baba, que no es pim, pam, “pasta”) asumiendo más riesgo para no pagar el coste de la cobertura en caso de “cisne negro”, aunque esto se soluciona comprando alguna Put más; podemos ponernos al 95% OTM, restarle 100 puntos al índice y volver a restarle un 12% y buscar el vencimiento que corresponda… Todo esto lo dejo a elección de quien quiera, ya que no hay límites, más allá de una prueba empírica que demuestre que eso no funciona. De hecho, mi operativa principal son una variación a vencimiento semanal sobre mercado americano.

Y, ¿Qué subyacente vamos a elegir? Normalmente, esto se hace con los principales índices (SPX, NDX, RUT,…) porque tienen una liquidez casi inmediata, en particular los ETF´s (que cuando se tienen cuentas pequeñas son perfectos, quitando que al funcionar como acciones, te pueden ejercer en cualquier momento, o usarlos también para cubrir las posiciones en los índices y también se usan como cobertura operando sus índices de referencia: SPY con SPX, IWM con RUT, etc.).

Pero esto no es un reto sino un proyecto que demuestre que cualquiera con disciplina  y suficientes conocimientos puede hacer dinero de forma regular y consistente (no sé, lector, cuanto tiempo quiere estar haciendo esto, pero yo pretendo, además de los que llevo, estar los próximos 30-40 años). Hoy la tecnología nos permite hacerlo. Si Nícolas Darvas hubiese tenido un portátil, conexión de fibra y una plataforma de contratación moderna… seguro que los telegramas que le enviaba a su bróker cuando estaba de gira para hacer su “trading” no hubiesen tenido sentido (y su dinero habría crecido algún múltiplo más de lo que contaba en su libro).

Que el “Holy Grail” no existe y que tampoco hace falta. Qué basta con un sistema que nos dé esperanza matemática positiva y que, una vez en real (porque los experimentos se hacen en laboratorio, no en la vida real, y una vez probados se extrapolan resultados) y con una buena gestión de capital vamos a conseguir ser mejores que cualquier depósito bancario, fondo de inversión o deuda pública. ¡Vaya, yo que quería ganar $10.000 al mes!… No digo que no se pueda, digo que habrá que tener el capital que, al “moverlo”, nos permita posiciones en mercado que den ese resultado.

Hay pocas plataformas buenas que realmente den todo lo necesario para operar. En España, he elegido un bróker que, después de haber sido uno de los más solventes del país, por estar asociado a un grupo financiero que fue intervenido por nuestro gobierno por un caso de corrupción, ha sido comprado por un tercero, fichando a todos los que componían el primero y dejando la misma plataforma. No voy a dar nombres y evitaré que en las fotos aparezca publicidad. Los que no tenemos blogs más que para nuestro capricho, evitamos que los “vendeburras” y demás fauna de este mundillo se aprovechen de publicidad gratuita. Sin embargo, no me queda más remedio que hacer esa publicidad de las webs que nos van a facilitar el trabajo, como es un proveedor de gráficos, ya que la plataforma del bróker es tan espartana que carece de él. Como hay muchos proveedores de gráficos gratuitos y yo soy de la “piel de toro”, es.investing.com es más que suficiente. Todos los cálculos que muestre irán en Excel, pero no colgaré mis hojas de cálculo (enseñar a pescar no es dar los peces).

Estrategia Golden Gecko desde 0 - Introducción

Hace tiempo que quería poner a prueba una forma de invertir que, de forma disciplinada y sistemática, como he apuntado en otras entradas, nos permita conseguir ingresos  de forma regular haciendo trading con opciones sobre un índice (esto nos va a ayudar a que no nos ejerzan las opciones como sobre los ETF´s o las acciones, y encontrarnos que tenemos la ”propiedad” de los activos con un requerimiento del broker para que paguemos la diferencia a mercado o, peor aún, liquidada la posición por no tener el importe en nuestra cuenta que cubra el ejercicio de las posiciones vendidas, con la pérdida correspondiente).

Aunque tengo experiencia en el mercado americano con sus índices principales (SPX, RUT, NDX, OEX…), voy a usar un broker y medios más modestos. Las reglas son “de libro” y pensadas para estos índices con movimientos menores al 5% diarios, aunque la posibilidad de estar ITM sea baja, la estadística nos dice que nos va a ocurrir 1:10 veces y tener que asumir pérdidas. 

Lo más fácil: poner las órdenes para crear la estrategia más famosa con spreads.

Lo más difícil: realizar los ajustes necesarios y cuando hacerlos.

Yo hago gestión activa porque opino que la gestión pasiva produce peores resultados (sino no existirían gestores de fondos y/o patrimonios) y no quiero añadir mi dejadez a la contribución de las pérdidas que se produzcan. Como tampoco soy ningún “profesional” al uso ni trabajo para ninguna gestora, banco o similar, quiero dejar claro que es MI dinero, MI operativa, MI sistema, MIS reglas, MIS ajustes y que para que le funcionen a otro, este debe haber comprobado en demo que todo lo que pueda leer aquí en el futuro le sirve para sí mismo… ¡Qué posesivo me he puesto, por Dios! Me gustaría pecar de arrogancia lo menos posible, porque voy a perder dinero antes de ganarlo y esta idea se aplica a cualquier negocio “normal” y esto no es diferente.

Por poner un símil, si alguien decide vender su casa y confiar esa venta a una inmobiliaria, no me imagino a nadie que no se preocupe de negociar tanto las condiciones de la venta, como la comisión por la misma para este intermediario, si se firma un contrato de exclusividad, quien paga la plusvalía, etc. Pues aquí, lo mismo. 

Tenemos que tener claro:

- cuando entramos y porque

- cuando salimos y porque

- qué estadística produce nuestro sistema sin aplicar gestión de capital

- qué gestión de capital aplicaremos y porqué

Huiremos del “cuento chino” de operar futuros del “mininosequé”, en un horario concreto como si fuéramos unos avezados y consolidados traders de scalping. Eso es para personas con otra formación, con ganas de ese tipo de operativa y capital que cubra, no solo las garantías del bróker sino el máximo drawdown del sistema, más un margen de error… ¡Anda! Pero, para eso hay que tener un sistema probado y consolidado, que ofrezca una estadística sobre un backtest amplia y con reglas que no dependan de la intuición. Y si alguien piensa que contando swings, picos, ondas con recuentos que no sabes donde acaban ni donde empiezan y demás, son reglas “claras”, debería hacérselo mirar.

Esto no quiere decir que según el producto que elijamos (no es lo mismo un ETF que un índice, en términos de coste de los contratos, garantías, etc., y que ello va a afectar, y mucho, a los ajustes en base a griegas, que es el que propongo aquí). Luego, casi con toda seguridad, hasta las reglas que “creía” infalibles (nunca son infalibles, cambian las características del mercado y... ¡ZAS!, tonta que te metes), deberán ser modificadas para conseguir mejores resultados.

Demasiados incautos “pican” en las redes de ciertos derivados, con cuentecitas de 100 €…, en fin, allá ellos. O peor aún, empezar con 25.000 € y convertirse en el “padawan” de un supuesto “Jedi” que no es que esté en el lado oscuro, es que nunca le vino la “fuerza” a ver. Todo lo que hace falta saber esta en libros y videos en internet casi gratis y lo que falta es disciplina y muuuuuuuuuuchas horas de vuelo delante de la plataforma de negociación probando lo que funciona y lo que no sobre cuentas demo que fundir. Hace falta un plan de trabajo (o de inversión, según se mire), apuntar todos los detalles y desechar lo que no es válido.

Los chinos tienen fama de copiar lo que se les da para fabricar y nosotros vamos a hacer lo mismo. No tiene sentido volver a fabricar la rueda, cuando está ya lo está. Este sistema es sencillo y metódico (no simple, no confundamos términos), basado en una matemática para la que hace falta ser físico nuclear.

De entre todas las estrategias que se utilizan con opciones, la más utilizada con diferencia es la Iron Condor; sin menospreciar a las “Covered Call/Buy Write” que se utilizan para obtener ingresos extras sobre posiciones ya en cartera.

Hay más de 800.000 entradas en google que dicen algo referente a esta estrategia así que la vamos a resumir en que vamos a poner 2 opciones Put (por debajo de la cotización, con la más cerca a ese precio de cotización vendida y la otra comprada dejando al menos, un strike entre ambas) y otras 2 Call (por encima del precio de cotización, la más cerca a ese precio de cotización vendida y la otra comprada dejando al menos, un strike entre ambas). Esto nos da una prima “a crédito” que supone nuestro beneficio si cuando expiren los contratos, la cotización está entre las dos opciones compradas… y, ¿para qué queremos las opciones compradas? Pues para cubrir nuestra posición y para reducir el margen requerido por el bróker.

También se puede utilizar la estrategia sin cobertura, pero necesitaremos unas garantías bastante altas para no ganar en proporción. De hecho, una de las mejores gestoras utilizando esta estrategia lo hace así, con 6-8 personas y una gestión de riesgo que, realmente, solo conocen ellos pero que en sus típicas entrevistas en los EE.UU., dan sus líneas generales.

 

Este viaje le empiezo desde 0 y utilizando opciones europeas sobre índices, tratando de usar 2-3 estrategias de entrada, centrándome en particular en la Iron Condor, y las que defina en las reglas para realizar los ajustes que sean necesarios.

"Caminante, no hay camino, se hace camino al andar", decía Cela... Empiezo la andadura.